A股亟须化解1中泰证券全柜通.9万亿两融“堰塞湖”


发布时间:2021-04-13 16:27:20 阅读量:35656 作者:震可

但如果观察上周期间跌幅居前的两融个股,会发现这些个股的融资余额普遍出现急速的下降中泰证券全柜通。这表明随着指数的下跌,个股已经开始去杠杆。因此,如果股指的进一步下跌,去杠杆将会向更多的个股传导,最终导致整个两融余额的下降。

对于市场而言,下跌才是最好的股市风险教育。资本市场本来是高风险市场,监管层的喊话、一味姑息只会导致投资者“自担风险”意识的缺乏,加大侥幸心理。

上周,A股的牛市剧情陡然发生反转,沪指连续三天暴跌近400点,跌幅逾8%。上周五在打新资金回流的带动下,A股暂时止跌企稳。但这很难说是A股的风险警报解除信号,目前,悬在上空的近2万亿的两融资金成为最大的风险。

众所周知,本轮行情有典型的“杠杆牛市”的特征。管理层对于两融业务的每次规范都会引起市场的闻风色变。上周,在管理层规范两融业务和伞形信托、券商下调折算率等消息的影响,市场再次以暴跌来回应。

上周五在证监会辟谣、打新资金解冻的利好作用下,A股实现反弹。尽管解冻的资金高达2万亿,但是打新资金向来属于求稳资金,厌恶风险,企图指望为A股托底恐不现实。其次,随着证监会加大新股发行频次和规模,打新冻结必将常态化,更不可能每次都成为A股止跌的救命稻草。

值得注意的是,在上周大盘下跌期间,两市融资余额“不降反升”。截至5月7日,两市两融余额首次突破1.9万亿元,其中融资余额占比为99%。这与今年1月份和2月份时规范两融的境况完全不同,从前两次规范两融时的两融变化来看(1月19和2月2日)时,两融余额出现了环比下降。

这一奇怪现象的出现,原因主要有两方面,一点是市场已经对于牛市形成惯性思维,尽管手中个股下跌,也不愿意卖券还款。另外一方面,市场认为杠杆资金规模太大,证监会不敢下重手,否则将会引发大规模踩踏。某种程度而言,监管层正在被牛市“绑架”。

监管层之所以屡次严控杠杆资金入市,一方面为了防止股指高位回落造成的踩踏风险,另一方面大量的资金“脱实入虚”不利于实体经济复苏和经济转型,反容易引发系统性金融风险。

如果明白了上述两点,那么两融余额未来将会下降则是情理之中。从管理层最近的动作,已经印证了这点。晚调整不如早点调整,否则一旦资本市场的任何风吹草动,都将会引发1.9万亿两融“堰塞湖”的坍塌。

可是如果想要将A股去杠杆化,降低两融余额这面“堰塞湖”,首先,最为需要的是要减少管理层对于A股牛市的权力背书。从几次管理层规范两融的表现来看,投鼠忌器的心态一目了然,既想化解高杠杆风险,又不想引发市场的恐慌引发股指的下跌。

对于市场而言,下跌才是最好的股市风险教育中泰证券全柜通。资本市场本来是高风险市场,监管层的喊话、一味姑息只会导致投资者“自担风险”意识的缺乏,加大侥幸心理。

另外,应当加快风险对冲工具的建立。目前两融之所以成为管理层头疼的问题,就在于两融业务中主要是融资业务,券源极度匮乏,缺乏对冲工具,导致市场被杠杆资金高位绑架。因此,未来需要扩充融券券源、引进个股期权等风险对冲工具,为股市回调布好“缓冲带”。

□白金坤(新京报记者)中泰证券全柜通

稍早之前的6月20日,光大证券发布公告称,该公司当天收到中国证监会因天丰节能项目对公司立案调查的《调查通知书》(稽查总队调查通字130819号)。光大证券将积极协助配合中国证监会对公司投行业务的相关调查工作,并严格履行信息披露义务。在稍早之前进行的第一轮IPO在审企业专项核查中,天丰节能因未配合现场检查遭到了河南证监局的不点名批评。据了解,天丰节能曾试图隐匿会计凭证涉嫌违法。业内人士猜测天丰节能的主要问题很可能是虚构收入,伪造银行单据,银行对账单无法与之匹配。不过,光大证券董秘曾对媒体表示,光大证券在天丰节能项目上的问题和平安证券的万福生科事件情况完全不一样,万福生科是一家已经上市的企业,其财务造假行为可能会给投资人带来了一定的损失。但光大保荐的天丰节能尚没有上会,还在审查之中。

A股 市场 风险

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网友评论:

来自嘉兴的网友说:评论时间:2021-04-13

我自以为的坚强,在重逢你的那一刻,如数瓦解。回复


来自滁州的网友说:评论时间:2021-04-13

我天性不宜交际。在多数场合,我不是觉得对方乏味,就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味,也不愿费劲使自己显得有趣,那都太累了。我独处时最轻松,因为我不觉得自己乏味,即使乏味,也自己承受,不累及他人,无需感到不安。回复


来自海门的网友说:评论时间:2021-04-13

听说,真正的闺蜜应该是这样的:互损不会翻脸,出钱不会计较,地位不分高低,成功无需巴结,失败不会离去。回复


来自龙井的网友说:评论时间:2021-04-13

你不必逞强,不必说谎,懂你的人自然会知道你原本的模样。回复


来自金昌的网友说:评论时间:2021-04-13

笑容可以给任何人,但你的心,只给一个人就好。回复


来自大理的网友说:评论时间:2021-04-12

不是每个人,都适合和你白头到老。有的人,是拿来成长的;有的人,是拿来一起生活的;有的人,是拿来一辈子怀念的。回复


来自晋江的网友说:评论时间:2021-04-12

不是每个人,都适合和你白头到老。有的人,是拿来成长的;有的人,是拿来一起生活的;有的人,是拿来一辈子怀念的。回复


来自乐平的网友说:评论时间:2021-04-12

有些事,就是不值得被原谅,跟大不大度没有关系;各有各的底线,做错了,就应该考虑为自己的错误付出代价。不是每个对不起,都能换回来一个没关系。回复


来自胶南的网友说:评论时间:2021-04-11

最伤心的事不过是高估了自己在你心里的份量,当你走掉后,我才醒悟过来,原来我只是陪衬的一位,谁都可以代替的一位。回复


来自遂宁的网友说:评论时间:2021-04-11

心若没有栖息的地方,到哪里都是在流浪。太柔软的心不敢敞开给人任意伤,只能背起坚硬的壳,继续流浪。回复


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