【海通证券隶属于】白酒产品量价齐升 景气依旧估值尴尬


发布时间:2020-11-25 11:59:53 阅读量:725 作者:鸿儒

公司估值尴尬海通证券隶属于

二季度以来,白酒板块利好不断。从茅台大幅提高“十二五”规划收入目标,到白酒公司中报业绩纷纷超预期,以及五粮液率先提价;相对应的是白酒板块高涨的投资热情以及可观的超额收益。站在当前利好不断兑现的时点上,今年二季度初以来白酒板块的“戴维斯双升”行情已经走了相当长的道路,未来会何去何从?对于这个问题,通过分析我们认为白酒行业基本面景气依旧,但估值尴尬。

产品量价齐升

将白酒行业和其他消费类行业对比,我们发现,白酒行业是近年来稳定增长最确定的行业。而且自2004-2006年一线白酒的“黄金三年”之后至今,全国白酒产量增速保持在20%以上,收入增速保持在30%以上,业绩增速保持在30%以上;一直维持利润增速超过收入增速,收入增速超过产量增速的良好态势。其增长主要得益于中产阶级崛起后的消费升级,公司产品结构优化和销售价格的提高被消费者所接受。

消费升级推动白酒不断涨价海通证券隶属于。以茅台高度酒为例,出厂价从2001年8月218元提至目前619元,提价幅度高达284%,而且根据目前终端零售价涨势,未来还有提价空间。目前茅台的终端价格已经突破1600元,泸州老窖的中国品味,也突破了1000元,五粮液目前的终端价格大约是889元,本次提价后突破1000元大关触手可及。

与白酒产品量价齐升相对应的,是白酒公司良好的基本面。预收账款屡创历史新高,毛利率维持高位。

2011年至今白酒板块涨幅23.51%,名列申万三级子行业涨幅第2,跑赢沪深300共30.92个百分点,超额收益明显。但是白酒板块相对沪深300估值倍数2.8倍,接近历史最高2.9的水平,明显高于历史平均2.0的水平,相对估值处于历史高位。

从具体公司来看,以茅台为代表的一线白酒2011年PE已超越25倍,二线白酒公司2011年估值也已达到40倍。根据统计,一线白酒2010年动态PE震荡区间最低19倍。最高33倍;二线白酒2010年动态PE震荡区间最低30倍附近,最高45倍左右。因此,根据目前公司估值判断,板块上涨空间已经收窄。

总之,白酒行业基本面持续景气向上,加之9月份进入传统消费旺季,部分白酒零售价不断上涨,行业持续走强的因素仍存在,因而继续看好相关企业表现,但目前时点估值偏高,投资者应注意防范风险。 □中证证券研究中心 杨一涵

消费类行业盈利增速比较 单位:%

2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 2010年

白酒 3.8 59.67 17.67 61.69 70.6 19.89 38.97 32.09

啤酒 -174.98 219.12 49.25 22.49 36.4 2.47 39.68 25.26

食品制造 -14.42 11.32 7.87 29.43 -53.45 -465.68 208.09 16.66

食品加工 157.84 21.1 -35.29 108.05 9.92 -12.14 49.32 30.99

零售 20.6 -4.28 35.61 89.96 68.1 2.6 24.12 29.42

激发本轮反弹的利多因素仍然存在,短线市场仍有进一步反弹的空间。首先,体现市场资金松紧程度的上海银行间拆借利率近日大幅回落,显示短期资金面趋向宽松。其次,社保、险资、QFII、RQFII等四大资金巨头近日共同看好A股,说明市场预期基本一致,短线乐观情绪犹在。第三,在国家领导人出访时频频推广高铁项目的同时,中国铁路设备商进入海外市场的步伐也在加快,有利于下半年经济增速的企稳回升。第四,根据资金流向监测机构EPFR的最新数据,7月最后一周,新兴市场股票基金吸引的资金量触及2013年一季度以来的峰值。这些因素都成为短期股市继续上行的基础。

根据相关法律法规及公司的章程,单独或合计持有公司股权3%以上的股东,可以在股东大会召开10日前提出临时议案并书面提交召集人;单独或合计持有公司股权10%以上,且持股期限达到90天以上的股东,在董事会不同意且监事会不召集和主持股东大会的情形下,方可自行召集临时股东大会。

人们都清楚黑色系的行情不会一直持续,但几人能猜到昨天的休止符呢?昨天,风风火火的黑色系走弱,煤炭期货板块整体回落。截至收盘,郑煤主力1701合约以5.01%的跌幅趴在跌停板上,位居商品跌幅榜首位;焦煤主力1701合约也大幅下跌2.8%。不过,焦炭经过尾盘拉升之后仍微涨0.49%,螺纹钢、铁矿石也维持了1%以上的涨幅。

中宇资讯分析师于芃森表示,当前期货保证金提升,港口地区短时或出现异动,多因素影响下,近期国内期货市场或以窄幅震荡为主,局部或涨跌不一。

昨日,太原、绍兴等地宣布放松楼市限购政策。至此,原有的46个“限购”城市,目前还在坚守的只剩10个左右。其中,包括太原在内的6个城市则明文取消或调整。在取消限购之后,这些城市的市场成交表现究竟如何,成为购房者和房地产业内关注的焦点。

今年以来,一种特殊的定增方式,在A股市场上流行起来海通证券隶属于。以上市公司高管为代表的关联方,借道结构化资产管理计划产品,成为自家定增股份的认购者。而这一操作手法,将上市公司高管等方面的利益,与股价走势直接捆绑在了一起,引起市场各方高度关注。

今年以来,一种特殊的定增方式,在A股市场上流行起来。以上市公司高管为代表的关联方,借道结构化资产管理计划产品,成为自家定增股份的认购者。而这一操作手法,将上市公司高管等方面的利益,与股价走势直接捆绑在了一起,引起市场各方高度关注。

记者注意到,在昨日“百花齐放”的概念股中,信息安全概念股早盘即出现大幅拉升,而其拉升的原因则是一款超级手机病毒凑热闹“闹七夕”。据悉,手机感染该病毒后自动向通讯录内群发扩散,并带上在通讯录内存的名字,导致手机欠费停机。而其始作俑者仅是某大学软件工程专业学生为了“逞能”。

从补贴的主体划分,我国财政补贴分为中央财政补贴和地方财政补贴。中央财政补贴是对中央所属国企予以补贴,同时对一部分主要农副产品和工业品的销售价格低于购价或成本价的部分予以补贴。地方财政补贴主要对地方所属的国企予以补贴,也对一部分农副产品销售价格低于购价的部分予以补贴。

对于修改方案的原因,西王食品在公告中透露,是由于中国证监会对非公开发行股票认购方的相关规定进行了调整,原预案已不符合最新政策规定。

上市以来,网宿科技以公告形式披露过的补贴共有6次,其中4次与上海市财政局高新技术成果转化项目扶持有关。2013年-2009年,公司收到的高新技术成果转化项目扶持资金分别为1484.20万元、736万元、524.10万元、298万元、234万元。

上半年,保险业保费收入延续了去年以来的回暖态势。中国保监会最新发布的统计数据显示,今年上半年保险公司实现原保险保费收入11488.72亿元,同比增长20.78%。

今年以来,由于市场资金面较为宽松,无论是传统的银行理财产品,还是余额宝、理财通等互联网货币基金产品,收益率均跌跌不休,而高现金价值、理财类保险产品则出现了热销。

白酒 板块 行业

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网友评论:

来自牡丹江的网友说:评论时间:2020-11-25

若是自己没有尽力,就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易,但是闭嘴努力的人更加值得尊敬。回复


来自益阳的网友说:评论时间:2020-11-25

只因为我的心里充满着 比毒药更强烈,比咒诅更狠毒 比火焰更猖狂,比死更深奥的不忍心与怜悯心与爱心 所以我说的话是毒性的,咒诅的,燎灼的,虚无的回复


来自盖州的网友说:评论时间:2020-11-25

我只希望这个世界可以狠小狠小,小到我一转身便可看见你。回复


来自集安的网友说:评论时间:2020-11-25

人生最可悲的就是;失去了东西才懂得难以忘怀留恋。回复


来自辽阳的网友说:评论时间:2020-11-25

我不能说一辈子只能爱一个人,这根本不可能。可是一定有一个人,能让我笑得最灿烂,哭得最透彻,记的最深刻。回复


来自普兰店的网友说:评论时间:2020-11-24

改变,不需要你自己说,别人会看得到。回复


来自禹州的网友说:评论时间:2020-11-24

人们往往把交往看作一种能力,却忽略了独处也是一种能力,并且在一定意义上是比交往更为重要的一种能力。如果说不擅交际是一种性格的弱点,那么,不耐孤独就简直是一种灵魂的缺陷了。回复


来自平凉的网友说:评论时间:2020-11-24

信任很脆弱,得到了就要好好呵护,它一旦破坏,上百个微笑都无法修复。回复


来自资阳的网友说:评论时间:2020-11-23

清醒了岂能再昏睡,觉知了岂能再愚昧,当华美的叶片落尽时,生命的脉络便曆曆可见。回复


来自阿城的网友说:评论时间:2020-11-23

有些人,在不经意间,就忘了;有些人,你想方设法,都忘不了。回复


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